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备好降准降息等"武器" 确保流动性滴灌力度到位

发布时间:2019/3/28 8:36:00

按照博鳌亚洲论坛2019年年会公布的日程安排,今日(28日)上午10点将举行开幕大会。据博鳌亚洲论坛秘书长李保东介绍,李克强总理将“出席开幕式并发表重要讲话”。届时,国内外对今年中国经济的政策取向就将进一步明朗,尤其是在美联储货币政策不确定性的背景下,我国货币政策的走向就更是显得举足轻重。

在3月27日下午的博鳌亚洲论坛《金融“突围”》分论坛上,央行行长易纲名列其中,但加了个“(待定)”。易纲最终并没有在昨日进行演讲。但在去年的博鳌亚洲论坛上,易纲宣布了中国扩大金融开放的11条举措。国内外对易纲的出场充满了期待,期待他详细阐释今年的货币政策取向,期待他再度带来一些扩大金融开放的新举措。

自2019年开年以来,各国货币政策取向再度成为各界关注的焦点。在发达经济体中,欧盟、日本、加拿大、澳大利亚等央行“鸽声嘹亮”,美国的“鸽派”也略占上风。中国则通过各个场合强调,货币政策稳健的取向不会发生改变,将进一步发挥货币政策的逆周期调节作用,确保经济运行在合理区间。

其他新兴经济体的货币政策取向,博鳌亚洲论坛发布的新兴经济体发展2019年度报告给予了阐述。该报告认为,2019年,新兴经济体国家货币政策总体仍将维持紧缩状态,但一些经济增速放缓国家则有一定宽松货币政策的现实需求。另一方面,发达经济体货币政策紧缩预期减弱,也在一定程度上减轻了新兴经济体国家货币政策紧缩的压力。这将为新兴经济体国家刺激经济增长提供更多空间,部分国家将会终止加息行动,甚至转向货币宽松。

对于今年稳健货币政策的落实,官方的表态非常清晰,业界在判断货币政策工具使用时则有一些小分歧。

首先,看官方的最新表态。3月24日下午,央行行长易纲在中国发展高层论坛上讲话指出,进一步发挥货币政策的逆周期调节作用,确保经济运行在合理区间,包括不断完善宏观审慎政策框架、丰富政策工具箱等。

3月25日下午,李克强总理在人民大会堂会见出席中国发展高层论坛2019年年会的境外代表时再次强调,面对新的下行压力,中国不搞大水漫灌式量化宽松,不靠扩大赤字、放松银根。

今年的政府工作报告提出的货币施政方向是:发挥好宏观政策逆周期调节作用,丰富和灵活运用货币等政策工具,增强调控前瞻性、针对性和有效性;适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段;加大对中小银行定向降准力度。

从上述内容可见,为了确保经济运行在合理区间,货币政策已经准备好了降准降息等“十八般武器”。

其次,市场上有一种观点认为,如果今年经济运行出现失速风险,货币政策会推出更大力度的降息和降准。做出这种判断的专家是以美联储货币政策转向作为前提的。他们认为,美联储21日的议息会议出现了超预期的鸽派,尤其是下调今明两年加息至1次,而且加息的时间点是在2020年,这意味着今年美联储很有可能不加息。在这样的形势下,我国货币政策应该更加积极主动。

第三,市场上的另一种观点认为,对美联储的态度还需要观察,现在就判断其今年不加息有点为时过早。他们认为,当前国内在货币政策层面应该继续维持稳健的立场,保持政策的前瞻性来相机抉择,政策的重心还是应该聚焦疏通货币政策传导机制,把流动性引入实体经济。

尽管大家对稳健货币政策的执行存在一些争议,但在确保经济运行在合理区间、流动性精准滴灌会及时到位方面还是形成了共识。截至昨日,央行已是连续6个交易日暂停逆回购操作了,其原因就是“目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平”。今天之后,稳健的货币政策怎么走将更为明朗。

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